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   作者 潮哥

   昨天（5月14日），中國(guó)社科院發(fā)布了最新房地產(chǎn)藍(lán)皮書(shū)《中國(guó)房地產(chǎn)發(fā)展報(bào)告2018》，披露了多個(gè)城市驚人的房?jī)r(jià)與租金數(shù)據(jù)。

   而根據(jù)報(bào)告數(shù)據(jù)制作的房?jī)r(jià)與收入比，更是觸目驚心。

   制圖：財(cái)經(jīng)觀潮；數(shù)據(jù)來(lái)源：《中國(guó)房地產(chǎn)發(fā)展報(bào)告2018》

   首先解釋一下什么叫房?jī)r(jià)與租金比。它是指每平方米的“房?jī)r(jià)”與每平方米的“月租金”之間的比值，大致反映了房屋以出租方式取得的投資回報(bào)。

   以排在首位的廈門(mén)為例，房?jī)r(jià)租金比為1100，意思是廈門(mén)平均每平米的房?jī)r(jià)是每平米月租金的1100倍，如果要收回一平米的成本，需要一平米面積出租1100個(gè)月，也即91.7年才能通過(guò)租金收回。

   按照歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的標(biāo)準(zhǔn)，如果房?jī)r(jià)租金比突破300，就表明該區(qū)域房?jī)r(jià)投資潛力較小，房?jī)r(jià)被高估，也就意味著房?jī)r(jià)泡沫較嚴(yán)重，有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

   如果以300為標(biāo)準(zhǔn)，上圖列入的26個(gè)城市“無(wú)一幸免”。

   考慮到中國(guó)是發(fā)展中國(guó)家，不能完全將已結(jié)束城市化進(jìn)程的歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的標(biāo)準(zhǔn)生搬硬套，個(gè)人認(rèn)為中國(guó)的這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該翻一倍，也即房?jī)r(jià)租金比以600為標(biāo)準(zhǔn)線，更符合中國(guó)的國(guó)情。

   這就意味著房?jī)r(jià)租金比600以上的廈門(mén)、廊坊、惠州、石家莊、合肥、南京、上海、深圳、天津、濟(jì)南、青島、蘇州、廣州都是房?jī)r(jià)泡沫較大的地區(qū)。

   盡管上榜的26個(gè)城市都是本號(hào)長(zhǎng)線看好的三類城市：中心城市、核心城市的衛(wèi)星城以及具有內(nèi)生性經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)的城市。但短期內(nèi)，面對(duì)政府超強(qiáng)的調(diào)控房?jī)r(jià)意志和正在進(jìn)行新一輪樓市加碼的背景（最近半個(gè)月樓市相繼加碼的地區(qū)有海南、西安、貴陽(yáng)、珠海、東莞、佛山、丹東、成都等），房?jī)r(jià)泡沫較大的城市，上漲動(dòng)力不足，甚至有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。盲目亂入這些地區(qū)可能淪為韭菜，尤其是排在前面的廈門(mén)、廊坊、惠州、合肥、石家莊。

   廈門(mén)的房?jī)r(jià)一直以來(lái)都非常高，目前僅次于北上深。坊間對(duì)于廈門(mén)的評(píng)論是：一線的房?jī)r(jià)、二線的城市、三線的收入。

   廈門(mén)由于其優(yōu)美的海景資源和包容性，成為福州和全國(guó)人民理想的購(gòu)房地。

   根據(jù)前段時(shí)間財(cái)經(jīng)雜志整理的各省市“家庭杠桿率”數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)省域范圍內(nèi)杠桿率最高的是福建，截至3月末，福建全省的住戶存款是1.813萬(wàn)億，住戶貸款是1.925萬(wàn)億，福建全省的“家庭杠桿率”（或“樓市杠桿率”）超過(guò)了100%。

   而廈門(mén)的數(shù)據(jù)更加極端，截至2018年2月，廈門(mén)的住戶存款是2425億元，住戶貸款是4319億元，杠桿率達(dá)到了178%，廈門(mén)成為了當(dāng)之無(wú)愧地的“泡沫之王”。

   緊隨廈門(mén)的廊坊、惠州、合肥、石家莊也是泡沫高地。

   在去年年底參加的一個(gè)活動(dòng)中，本號(hào)獲得了一批關(guān)于衛(wèi)星城外地購(gòu)房客的占比數(shù)據(jù)。

   從上表可以看到，這些衛(wèi)星城樓市中的外地客占比都比較大，其中尤以廊坊、中山和惠州為猛。廊坊靠近通州的北三縣、靠近大興的固安都是炒房客熱衷之地，中山的翠亨新區(qū)、惠州的大亞灣亦如此。

   目前，廊坊在空前強(qiáng)烈的兩大調(diào)控政策打壓下，房?jī)r(jià)已在回調(diào)。

   至于惠州、中山，長(zhǎng)遠(yuǎn)看，在即將落地的粵港澳大灣區(qū)規(guī)劃下，這兩個(gè)城市的房?jī)r(jià)肯定會(huì)與經(jīng)濟(jì)實(shí)力保持一致，但從外地購(gòu)房客占比可以看到，泡沫確實(shí)比較大，后期如果出臺(tái)強(qiáng)調(diào)控政策，下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)依然在。

   接著看合肥、石家莊。

   合肥，這個(gè)經(jīng)濟(jì)并不算強(qiáng)的省會(huì)城市在過(guò)去兩年的時(shí)間里，以房?jī)r(jià)漲幅的方式在世界范圍內(nèi)狠狠刷了一把存在感。2016年合肥房?jī)r(jià)漲幅，全球第一。

   石家莊也是個(gè)奇怪的地方。包括石家莊本地人在內(nèi)的許多人都非常納悶，論經(jīng)濟(jì)實(shí)力石家莊只是個(gè)弱省會(huì)，但房?jī)r(jià)卻比長(zhǎng)沙、鄭州、成都、武漢這些強(qiáng)省會(huì)都要高，足見(jiàn)其泡沫之大。

   在京津冀一體化的概念炒作下，石家莊的樓市被炒房客們狠狠地炒了一波。數(shù)據(jù)顯示，石家莊樓市購(gòu)房用途中投資占比高達(dá)27%，位列全國(guó)第五位。

   至于南京、上海、深圳、天津、濟(jì)南、青島、蘇州、廣州等城市，泡沫也不較大，但相比之下，房?jī)r(jià)回調(diào)可能性不大，更多會(huì)傾向于維穩(wěn)或者慢漲。

   因?yàn)橄啾扔谇懊嫖鍌€(gè)城市，后面這些中心城市雖然房?jī)r(jià)也存在虛高，但人口增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)的購(gòu)房需求在持續(xù)增加，購(gòu)房需求穩(wěn)定，是這類城市最好的安全墊。

   廈門(mén)、廊坊、惠州等城市則不一樣，廈門(mén)的常住人口只有401萬(wàn)人，不到深圳的1/5，面積只比深圳小一些，經(jīng)濟(jì)上就更不用比，但房?jī)r(jià)卻幾乎追齊深圳。

   盡管良好的形象與優(yōu)美的海景資源給廈門(mén)加了不少分，但全國(guó)第四的高房?jī)r(jià)與全國(guó)第一家庭高杠桿率，讓廈門(mén)這個(gè)“泡沫之王”如坐針氈。

   對(duì)于廊坊、惠州、中山，這幾個(gè)基本依靠外來(lái)投資客撐起的房?jī)r(jià)，盡管背靠核心城市，前景非常看好，但購(gòu)房需求不穩(wěn)定是他們最大的隱患。

   廊坊房?jī)r(jià)已經(jīng)回調(diào)的差不多了，目前還在回調(diào)的路上。中山與惠州，在粵港澳大灣區(qū)規(guī)劃落地前后，可能會(huì)伴隨著超強(qiáng)的調(diào)控政策，可能會(huì)導(dǎo)致泡沫較大的中山與惠州價(jià)格回調(diào)。

   最后特別強(qiáng)調(diào)一下：